主动撤回深主板IPO申请，家居五金企业图特股份（874697.NQ）转投北交所，目前处于二询未回复阶段；12月30日，公司因财务报告到期暂时中止。
遗憾的是，就在冲刺北交所IPO之际，图特股份的业绩表现却已显颓势，上半年盈利同比下滑6%。
此外，大客户入股对赌、募投项目必要性等问询重点，也给其IPO之旅蒙上了一层阴影。
控制股权的人：公司控股股东、实际控制人何骁宇、陈解元，二人通过签署《一致行动协议》合计直接控制81.2981%股份。
主营业务：公司是一家集研发、生产和销售为一体的专业精密五金企业，基本的产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统等各类精密五金产品，应用于家居领域。
行业地位：公司是高新技术企业和广东省专精特新中小企业，参与编制《佛山标准家居五金抽屉导轨》（TFSS43-2024）等4项团体标准、《五金配件阻尼导轨通用技术条件》（QB/T 8096-2024）行业标准和《智能家具通用技术方面的要求》（20214358-T-607）国家标准，获佛山科学技术创新百强企业、顺德制造企业100强、2022中国家居制造业500强五金10强等称号。
图特股份是一家专业精密五金企业，其三大拳头产品为铰链、滑轨、移门系统。这些“小五金”，是定制家居不可或缺的核心部件。索菲亚、欧派家居、顾家家居、尚品宅配等头部家居企业都是公司客户。
2023年6月，图特股份一度申报深主板上市，但因不符“主板蓝筹定位”主动撤回。
上半年，公司实现盈利收入4.41亿元，同比增长9.94%；归母净利润0.58亿元，同比下降6.39%；扣非净利润0.57亿元，同比下降7.29%。
与图特股份不同，同行可比公司虽大多营收不理想，扣非净利润却呈现增长态势。
对此，北交所自然心存疑惑，二询中再次要求“说明收入增长放缓、扣非净利润下降的原因及合理性，收入持续增长是不是满足行业现状，业绩与可比企业存在较大差异的合理性”，并要求公司“说明业绩稳定性及可持续性”。
2021年5月，索菲亚投资（头部家居品牌索菲亚的子公司）以1674万元入股，目前为第三大股东，持股票比例4.37%；博骏家居的实控人曾勇以1488万元入股，目前为第四大股东，持股3.88%。
2022年10月，德韬大家居出资1800万元入股，成为第七大股东，持股3%。德韬大家居的背后，是金牌家居的两位实控人温建怀、潘孝贞。
入股之时，索菲亚投资、曾勇、德韬大家居与图特股份实控人何骁宇、陈解元，均签署了包括股权回购、业绩补偿在内的一系列特殊权利条款，即俗称的对赌协议。
根据监督管理要求，投资机构在投资时约定的对赌协议等类似安排的条款，原则上要求在申报前清理。
清理方式包括两种：一种是彻底清理，也就是相关对赌条款自始无效；另一种是部分清理，在满足相关监督管理要求的前提下，附恢复条款的中止/终止协议可保留。
相比之下，“彻底清理”更有助于降低审核难度，提高审核效率，加快企业上市进程。
而此次冲刺北交所IPO，图特股份选择了“难度”更高的部分清理——若公司未能在2026年12月31日前挂牌上市，股权回购等相关特殊投资权利将恢复。
果不其然，北交所两轮问询反复追问，要求公司“说明前述特殊投资条款是否真实解除，是不是真的存在抽屉协议、替代性利益安排、纠纷或潜在纠纷”。
入股之后，股权纽带似乎带来了订单井喷——公司与索菲亚、金牌家居的交易额快速膨胀。
索菲亚投资入股后，图特股份向母公司索菲亚月均销售铰链数量从15.64万对激增至53.74万对；月均销售滑轨数量从6.79万套增至17.24万套；加上少量移门系统、收纳系统，2021年公司向索菲亚的销售额为3103.59万元。
同样，德韬大家居入股后，公司向金牌家居月均销售铰链数量由0.03万对增至4.97万对；2023年—2025年上半年产生的销售额分别为1795.37万元、2471.89万元、979.96万元。
按完整年度算，2022年—2024年，公司来自索菲亚、金牌家居的收入复合增长率分别为17.65%、636.74%。
核心争议在于，索菲亚采购铰链、滑轨产品的平均单价低于其他非关联家居生产企业；并且2024年双方还签订了《销售返利协议》，约定2024年累计交易额不低于8000万返利3%，2025年不低于1.5亿返利3%，该返利条款于2025年7月1日起不再执行。
一询中，北交所要求公司“说明入股客户与别的客户收入增长幅度差异情况及原因”，以及“客户入股后业绩增长合理性、销售价格的公允性”。
图特股份则坚称：入股未对业绩造成直接影响，采购价格因规模、产品结构差异所致。
有意思的是，或许因为持股票比例均未超过5%（索菲亚投资4.37%、德韬大家居3%），图特股份并未将索菲亚、金牌家居认定为关联方。
但北交所却要求，“从实质重于形式角度”说明未将两者认定为关联方的原因及合理性。
图特股份此次IPO拟募资3.95亿元，用于智能制造基地建设项目（三期）（2.14亿元）、产线智能化升级技术改造项目（4723.46万元）、营销升级建设和研发中心升级技术改造项目（1.34亿元）。
按一询回复显示，三期建设项目达产后，公司将新增铰链产能7975万对、滑轨853万套、移门系统396万套、收纳系统49万套，分别相当于2024年产能的0.55倍、0.74倍、1.56倍、1.60倍。
然而，图特股份的产能并未饱和。2024年，铰链、滑轨、移门系统、收纳系统的产能利用率分别为84.68%、96.96%、83.28%、85.67%。
此次IPO，公司仍将主要募投项目押注传统五金件扩产，与行业趋势相悖，颇有些让人琢磨不透。
北交所对此也心存疑虑，要求图特股份“说明募投项目达产后新增产能是否有足够的市场消化能力”。返回搜狐，查看更加多
